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风险提示：国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。（2）招商通信：中国联通混改初见成效，资本开支符合预期，5G投资节奏有望加快核心观点：中国联通混改初见成效，周期拐点确立，资本开支符合预期，5G投资节奏有望加快评论：1、中国联通上半年营收略有下滑，盈利能力改善显著。公司资本开支回升，5G投资符合预期。在“提速降费”持续影响下公司上半年实现营收1449.54亿元，同比下降2.8%，净利润30.16亿元，同比上升16.8%，公司以混改为抓手持续深入推进互联网化转型，盈利能力显著改善。产业互联网收入占比攀升，创新业务增长势头强劲，公司收入结构进一步优化。2019年联通资本开支预算580亿元，拐点确立，目标年内在40-50个城市建设总计超过4万个5G基站。

2015年，成立仅四个月的上海卓属信息技术有限公司（以下简称“卓属信息”）以13倍PE价格卖身联络互动，后者斥资1.27亿元收购其100%股权；同年，联络互动斥资9600万元收购北京酷能量科技有限公司（以下简称“酷能量”）55%股权，被收购时，该公司已累计亏损1436万元。

就在去年，芬克还被抗议者认定为气候变化的破坏者，抗议者敦促贝莱德剥离化石燃料公司和其他导致气候变化的公司。他周二的声明立即得到了以前的批评者的赞扬，并引发了其他基金经理也会效仿的可能性。尽管此举将引起更多人对环境可持续性的关注，但被动投资的现实可能意味着，贝莱德投资转向颇为艰难。

但对于现在的政策微调，存在着两种争议。一派认为经济存在很多的问题，不去杠杆、不调整会出现很大的问题，另一派极端的观点认为现行政策是在放水、是在走以前的老路。我认为，不能简单的将利率下行理解为走老路。因为去杠杆本身就意味着均衡利率下降。通常而言，利率有两个，一个是指实体经济中的利率，另外一个是指金融体系中的利率，也就是凯恩斯所讲的流动性偏好。与之相对应的是，去杠杆也有两种效果，一种是导致实体经济过度储蓄，即人们为了还债，会紧缩开支，降低投资与消费，从而会进行过度储蓄，储蓄超过了实体经济的资金需求，导致自然利率下降，维持宏观经济平衡所需要的利率也将开始下降。另一种是金融市场去杠杆造成的，去杠杆带来债务违约，导致市场参与者风险偏好下降、流动性偏好上升，诱发市场利率上升。

展望2019年，当下市场对于国内经济前景的判断普遍是悲观的，对宏观政策有效性的质疑、对贸易战风险的焦虑持续困扰着国内投资者与企业界人士。但根据往年情况，笔者认为，市场的情绪通常会放大，而转折往往发生在市场一致看空或看多之际。因此，在当前市场普遍低迷的背景下，其实不妨也找一下2019年，中国经济可能会好于预期的理由。

再联想到前段时间阿里借道百世，购入西安便利店品牌爱得宝的消息，我们有理由相信阿里巴巴在小零售便利店业态的布局才刚刚开始！专家评论著名零售专家王军对此发表评论称：阿里猎取连锁便利店，是从2017年底开始大范围筛选标旳。基本全国前30的连锁体系都接触过了。一直到了2018年底才听闻第一个谈成出手的是1000家店的老牌连锁——喜士多。比起过去一年轰轰烈烈的新零售收购大战，阿里战投的同学对这个零售小业态不可谓不谨慎。