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2020年白酒的投资思路仍然是“确定性思维”，不是“弹性思维”。从格局和成长性两个维度看，高端和大众酒仍是最好选择。重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、顺鑫农业。次高端短期竞争加剧，但长期看有较大整合和扩容空间，3-5年维度，次高端的空间大于高端，推荐山西汾酒、古井贡酒、今世缘，关注洋河股份。

主要子公司分析截图：长城宽带历年净利截图：注：数据来源财报，2012-2014为业绩承诺期根据会计准则，商誉等无论是否存在减值迹象，每年均进行减值测试。在财务报表中单独列示的商誉，在进行减值测试时，将商誉的账面价值分摊至预期从企业合并的协同效应中受益的资产组或资产组组合。测试结果表明包含分摊的商誉的资产组或资产组组合的可收回金额低于其账面价值的，则需要确认相应的减值损失，同时影响当期净利。

精准的土地投资策略和布局，继续带来融创业绩的大幅增长。根据年报，2018年融创实现收入1247.5亿元，同比增长89.4%；公司拥有人应占溢利165.7亿元，同比增长50.6%；毛利率达25%，同比提升了4.3个百分点；2018年每股派息0.827元，同比增长65.1%。

提问：不加杠杆的投资期货是如何进行的？何理：这是一个非常有意思的问题，我做期货也有十年了，期货它是一个杠杆，比如有1万块钱，我花1千块钱买股指期货合约，它的保证金是1千块钱，它的杠杆是10倍，保证金率是10%，这个时候我就实现了不加杠杆去投资，也就是说我用1千块钱去放大到1万块钱的价值，比如我买500块钱的股指期货，它会变成5千块钱的合约价值，我们总的本金是1万块钱，这时候杠杆率只有50%，也就是说，相当于只买了一半的总本金价值的合约，这是不加杠杆的期货投资。说白了，就是你要自己去算你的合约价值，用合约价值，而不是单纯的使用杠杆。

而公司2018年一季报显示，新秀丽在今年一季度营业总收入55.85亿港元，同比上涨21.1%，净利润为2.76亿港元，同比增长18.61%，营业收入主要来自于亚洲地区和北美洲地区。Blue Orca Capital在沽空报告中主要对新秀丽做出以下几点指控：

7、Wind数据显示，7月31日，安徽和浙江两地将分别发行一批地方政府债券，计划发行规模合计达656.01亿元。据此统计，整个7月份，全国共发行地方债5559.37亿元，较6月份少发3436.14亿元或38%。8、重庆市市长唐良智会见中国航天科工集团总经理刘石泉时表示，希望双方加快建设5G产业技术研究院，进一步深化5G通信、工业大数据、工业互联网等领域合作，促进智能产业、智能制造加速发展。